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元旦春節豬價不漲 “金豬十年”還能不能實現?

來源:21財經 www.5091030.live 發布時間:2019-12-30

  今天算起距離元旦還有2天,距離春節26天。豬肉價格保持在了33元-34元附近橫向顛簸,既沒有如年中期許的兇猛漲價,也沒有如看衰者說的跌歸一年前的價格。

  與此同時,二級市場上豬肉概念股同步下行,行業的龍頭牧原股份于10月底創出歷史高位后便陷入單邊下跌,至今(12月29日)跌幅達17.88%;同期,溫氏股份跌幅達20%;新希翼跌幅16.65%;正邦科技跌12.24%。而同期大盤上漲5.7%,豬肉概念股走勢大幅不如大盤。

  雖然二級市場和行業輿論上豬肉相關都表現出悲觀的態勢,但券商的行業研究中卻是一如既往的看好豬肉行業,最具代表性的是招商證券農林牧漁行業團隊旗幟鮮明的提出“工業化養豬黃金十年”。該團隊甚至把公眾號命名為“金豬十年招商農業”,可見其對這趨勢判斷的信心。

  那么現在來看,“金豬十年”還有機會實現嗎?

  筆者以為豬肉概念依然存在投資價值,從各方分析綜合來看,主要有五個支持因素。

  01、疫情依然持續

  最新一起:12月24日,四川省敘永縣從截獲的外省違規調運生豬中排查出非洲豬瘟疫情。查獲時,3車共載有生豬435頭,死亡15頭。

  “11月初開始,河南豫東開啟新一輪疫情,豫北和豫西相對穩定。新一輪疫情在豫西(駐馬店、周口等)地區一個月環比去化15-20%存欄,主要是中小散養戶受損,集團化企業生物安全防控投入開始體現顯然的疫情防控優勢!眹r業實地調研報告稱。

  興業證券的于湖南、河南的草根調研報告反饋消息為,疫情零星發生、總體較穩定,散戶補欄仍觀望,高盈利下行業產能正在恢重。

  不僅如此,招商農業以為,防疫的難度甚至在上升。

  “隨著越來越多第三方調研的情況顯示,行業疫情仍在持續。由于行業8、9月份浮現亂打疫苗的現象,行業的病毒濃度(包括疫苗毒濃度)在上升,對行業的防疫挑戰又上升了一個檔次。目前,北方疫情依然有不斷爆發的跡象,并且南方春節后人口大流動會加大疫情防疫難度!闭猩剔r業周報第九十三期報告內容提到。

  02、散戶重養情況并不樂觀

  由于疫情的持續存在,散戶的重養情況并沒有想象中的樂觀。

  國君農業的調研顯示,當前疫情中主要是中小散養戶受損,集團化企業生物安全防控投入開始體現顯然的疫情防控優勢。孤立的散養戶在加速退出歷史舞臺,養殖集中化是歷史必然。散養戶僥幸心理顯然,資金和生物安全防控投入不足,養殖風險顯然高于集團化企業。此外,現在拔牙主意許多,1000頭豬的存欄規模拔一次牙基本就是50%的清欄。規模小一點就不存在拔牙的概念了,染病就要所有清掉。

  天風證券研究表示,規模豬場存欄快速恢重,但是中小散產能恢重較慢。在疫情長期存在的背景之下,資金、技術、管理能力強,生物安全防控水平高的規模企業產能有望持續恢重,并推動全國產能徐徐恢重。

  03

  “能繁”歸暖但質量大降60%

  在看衰者看來,豬價未來還要下降一個重要因素是能繁母豬存欄的歸暖。農業部數據顯示,10月能繁母豬存欄環比增添0.6%,11月能繁母豬存欄環比增添2%。這代表著生豬產能的歸升,一旦產能恢重到疫情前水平,豬價自然會降歸到起始點。

  但是,從多方分析來看,能繁母豬的增添很大因素是大量三元商品代母豬暫時上陣。

  根據涌益咨詢數據,現母豬存欄結構中,后備與能繁比例分辭占65.48%與34.52%。其中三元后備占母豬總存欄比59.51%,二元后備占6.45%,三元能繁占比15.28%,二元能繁占19.25%。

  但要注意,三元母豬留種會產生諸多問題,最突出的就是產能降低。

  涌益咨詢曾對黑龍江、遼寧、山東、河南四省 32 家養殖場做了跟蹤數據,二元母豬配種成功率、分娩率、單胎肥豬上市頭數分辭為92%、85%、10-11頭,而三元留種各項指標則分辭降低至77%、60%、6-7頭,由此可推算,三元留種效率較二元降幅超過60%。

  三元母豬的生產效率較低,會導致行業真切產能恢重的速度將慢于能繁母豬存欄恢重的速度。

  04、拋儲、進口,杯水車薪

  12月以來,中央顯然加快了存儲凍豬肉的投放。華儲網于12月12日、19日、23日、27日分辭向市場投販市央存儲肉(12月12日最終只成交1000噸左右)。根據相關統計,待12月27日投放后,中央存儲凍豬肉今年累計投放量略超13萬噸。

  另一方面,根據布瑞克提供的數據顯示,截至今年11月份,全國凍豬肉累計進口173萬噸,預計12月份豬肉進口仍維持20萬噸左右,全年豬肉進口將達到190萬-195萬噸。未來預計在減稅和擴大美國進口后,豬肉進口有望提升至250萬噸。

  但是,這個不足300萬噸的補充,對于我國豬肉年均需求量5600萬-5800萬噸來說,無異于杯水車薪。

  05、上市公司迎業績釋放期

  在多方分析師看來,2020年豬肉市場依然瀕臨缺豬的情況,甚至要是疫情反重,有約摸會重現缺肉情況。

  在這背景下,豬價會持續在高位顛簸,而隨著大型豬企防疫技術的長進,養豬成本降低,有望在未來實現出欄量的持續快速擴張,迎來量利齊升的高盈利階段。

  綜上所述,筆者以為豬肉概念仍具備投資價值,但是投資邏輯不再是豬價的高漲(陷入40元/公斤后,消費衰竭、政策力度加碼,壓力過大),而是上市豬企的成長、盈利邏輯。

  那么接下來約摸刺激行情的消息有:1、能繁母豬存欄由升轉降;2、企業四季度盈利超預期;3、企業出欄量增添;4、疫情卷土重來,散戶退出。

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